国际电子商情28日讯日前，美国AI公司Anthropic正式向美国证券生意业务委员会公然提交S-1注册文件，规划于纳斯达克全世界精选市场上市，股票代码 ANT 。该公司已经在本年6月保密提交注册草案，此番公然文件是冲刺11月挂牌前法定的要害一步。招股书初次体系披露了这家建立仅5年公司的完备财政面孔。

从收入端看，2023年、2024年及2025年，Anthropic收入别离为4100万美元、3.86亿美元及45.85亿美元，2025年同比增加1088%。2026年上半年收入162.86亿美元，同比暴增1300%，已经远超去年整年。第二季度收入从第一季度的47亿美元跳升至116亿美元，计较成本仅从34亿美元升至56亿美元，鞭策当季实现9.74亿美元谋划利润，为史上初次转正。据路透社报导，第三季度收入进一步升至168亿美元、环比增加45%，公司连结调解后盈利。

吃亏一样惊人。2023年至2025年净吃亏别离为15亿美元、83亿美元及420亿美元，2026年上半年净吃亏达807亿美元。不外，此中约723.88亿美元来自可转债、衍生欠债和SAFE类融资东西的公平价值变更，即公司估值上涨激发的管帐用度，而非现实现金耗损。上半年Anthropic谋划勾当净现金流为39.29亿美元，上年同期为净流出15.13亿美元，筹资勾当净流入高达1107.74亿美元。

招股书中最惹人注目的指标是净收入留存率。截至9月30日，该指标约为900%，即剔除了ClaudePro及Max固定定阅用户后，统一批客户本年第三季度孝敬的收入约为去年同期的9倍。客户基座同步扩展：跨越11900家客户已往12个月孝敬至少10万美元收入，一年前仅约950家；1900多家客户年孝敬超100万美元，约250家超1000万美元。支撑这一留存率的是按用量计费模式，上半年约80%的收入即131亿美元来自用量计费，约20%来自定阅。ClaudeCode编程东西是焦点引擎，利用Code的企业客户中，前5%高消用度户的月支出约为非Code用户的20倍。

不外，鲜明数字之下藏着集中度危害：2025年近四分之一营收来自两家客户，且很多最年夜客户未签持久合同。约47%的客户发卖收入经由亚马逊及google云渠道完成，公司需向渠道付出约16%的分发用度。

Anthropic手握的现金范围极其重大。截至6月30日，公司拥有1124亿美元现金，尚有193亿美元的短时间投资，共计1317亿美元的现金贮备跨越了除了伯克希尔 哈撒韦及Alphabet以外的所有美国非银行类公司。截至年中，Anthropic的现金贮备跨越了亚马逊、SpaceX、Meta及微软，英伟达与苹果两家巨头的现金贮备加起来都不和它。公司建立六年累计得到约1410亿美元私家融资。

然而，招股书同时披露了范围更为重大的算力支出承诺。截至6月30日，Anthropic未折现的将来租赁义务预计达3214亿美元，将来固定或者最低担保承诺估计达2656亿美元，共计跨越5000亿美元。自6月30日以来，公司又签署了一批新和谈及修订和谈，新增最低远期付款义务约2450亿美元。这些金钱须于将来数年内陆续付出。公司与google、亚马逊、微软、博通、SpaceX合计签署了跨越8000亿美元的算力支出合约，租期于5至10年不等。Anthropic年夜部门算力并不是来自自购GPU，而是来自对于外采购。截至2026年6月，公司总资产为1473.6亿美元，此中现金1123.9亿美元，固定资产只有11.8亿美元。

危害因素章节一样前所未有。于300多页的文件中， humanity 一词呈现21次，公司正告AI若被滥用、复制、兵器化或者高度自立运行，可能组成 灾害性或者保存性危害 ，甚至激发 全世界安全威逼 。此中一条披露激发密集会商：Anthropic认为若发生灾害性AI事务，整个保险行业可能都不足以笼罩其补偿责任。

与五角年夜楼的公然冲突也被完备写入招股书。本年2月因拒绝铺开年夜模子用在年夜范围海内监控及全自立兵器，Anthropic被国防部列为 供给链危害 ，特朗普随即唆使联邦机构停用其技能。8月联邦地域法院曾经认定当局举动组成抨击、违背宪法第一批改案，9月哥伦比亚特区巡回法院以2比1推翻该裁定，公司正申请全院重审。

Anthropic于招股书中暗示，公司的前瞻性算力投资 初看可能会显患上年夜患上离谱 ，现实是 斗胆但理智的 ，由于人工智能正处在指数级成长的轨道上，算力是决议胜败的要害。另外一方面，Anthropic签的算力合约里，有一些像与SpaceXAI签署的合约是可以提早90天取缔的，另外一些名义上 不成打消 ，但于须要时可以经由过程转售过剩算力的情势收回成本。

市场层面，招股书宣布后动员AI基础举措措施板块全线走高，CoreWeave、NebiusGroup、西部数据、戴尔等个股均有较着涨幅。但估值不合巨年夜，部门机构给出约1500亿美元估值，市场预期则于1.5万亿至2万亿美元区间颠簸，融资范围可能到达1000亿美元以上，有望逾越SpaceX成为史上最年夜IPO。

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